邮币卡电子盘暴涨暴跌：风险巨大缺监管

　　自5月28日股市大跌以来，曾经火爆得如炒股一般的邮币卡电子盘交易市场也是跌宕起伏，网络上更是对这一交易模式褒贬不一。一时间，貌似为了稳定在这一市场中的投资者，大量的邮评、卡评充斥网络。

　　6月19日，《湖南文化电话卡评：凤凰涅槃的电话卡》一文表明“今日南京文交所和中南邮票交易中心两大邮币卡电子盘指数双双收阳，市场人气和信心为之一振，之前莫名的恐慌情绪得到了相当程度的遏制。

　　6月16日，《湖南文化电话卡评：电话卡必将置之死地而后生》一文，连用三个“没想到”，在涨与跌之间，似乎为在本轮跌势中被“错杀”的电话卡而惋惜。

　　6月13日，《湖南文化电话卡评：增量资金跑步入场，电话卡表现超预期》一文，强调南京文交所和中南邮票交易中心面盘，极力让很多投资者相信：最艰难、最严峻的时刻已经过去。

　　6月12日，《湖南文化电话卡评：超跌酿反弹，市场在纠结中向前发展》一文好似嗔怪：“在本轮调整中，电话卡板块不仅具有相当大的抗跌性，而且在行情转暖之际的表现也好于大盘。如果不是受大盘的拖累，电话卡板块的表现绝不至于如此颓废。”

　　也就是从6月12日起，湖南文化卡评正式涉足中南邮票交易中心上线交易的电话卡，包括所有挂牌的电话卡分析与评论。而紧接着在这一周内的电话卡评像是策划好一般地在为电话卡摇旗呐喊。

　　5.28暴跌之后的南京文交所“重新出发”，另辟宣传阵地，线下也不放过任何对钱币邮票交易市场走势推波助澜的机会，又推出了新举措——“文化金融强强联合，市场发展如虎添翼”。

　　为了让广大投资者理性地看待交易市场，谨慎地参与邮币卡投资，本期《壹收藏》周刊特地推出了相关专题报道，并将持续关注这一市场。

　　5月28日，A股剧烈震荡那天，过去风头尽显的文交所市场也遭遇重创。就南京文化艺术产权交易所钱币邮票交易中心而言，当日尾盘的几分钟之内指数红翻绿直线跳水12%以上，收盘重挫6.79%，第二日再度大跌6.89%。在连续三个交易日收阳后，6月3日下跌8.63%，6月4日再度下泄9.44%。

　　而2014年7月1日南京文交所邮币卡综合指数为204.62点，2015年2月24日该指数已经攀升至2137.45点，涨幅约为9.4倍。邮资封片指数于2014年7月10日启用，首日开盘价为130点，2015年1月份指数就破万点，2月23日创上市以来最高的13215.14点，区间涨幅为100.65倍。

　　通过前后两组数据比较，2013年10月才正式上线南京文交所钱币邮票交易中心，给广大钱币邮票投资者缔造的“像炒股一样炒钱币邮票”的发财梦受到了冲击！随之而起的是投资者对这一市场的一种戒备心理，甚至，一些艺术财经的专家学者发出声音——是否可以叫停文交所邮币卡电子盘交易。

　　针对邮币电子盘交易市场出现的种种迹象，本刊采访了知名评论家和经济学家马健博士(他曾多次发表文章警示投资者，主张应适时叫停邮币卡电子盘交易)和邮币卡交易资深邮商钟先生(他有着二十多年的邮币卡投资交易的经历)。

　　A专家访谈：

　　壹收藏：“像炒股一样炒钱币邮票”，你如何看待这个观点？

　　马健：南京文交所钱币邮票交易中心，是全国首家钱币邮票实物挂牌交易平台。邮票、钱币、电话卡等分散于现货市场的各类收藏品，以实物挂牌模式，集中起来分类托管上市，定价发行，投资者开户之后即能进行交易。从制度创新上讲，这个交易平台改变了传统的交易模式，但并不能说是市场的理性表现以及价值所在。

　　壹收藏：一张几块钱的邮票，一个多月连续涨停，最后出来的时候赚了40多倍，收益率确实惊人。可人造牛市为何连续暴跌？

　　马健：从理论上讲，邮币卡现货交易价格是电子盘交易价格的基础，但从实践看，很多品种的电子盘交易价格已经大幅远离现货交易价格。文交所的邮币卡电子盘在交易制度上也暴露出软肋：文交所是以营利为目的的企业法人，内乏自律机制，外无有效监管；文交所对庄家的恶意炒作行为缺乏有效的制约，中小投资者利益根本无法得到有效保护；文交所的风险警示制度、保证金制度、涨跌停板制度无法控制风险，只能最大限度保证被托管的上市交易藏品实物的安全性，却不能有效控制电子盘交易风险。庄家的获利方式基本上可总结为：庄家建仓后拉升价格，诱多成功之后陆续出货的击鼓传花型炒作模式，但当邮币卡电子盘由于政策性利空或者资金流断裂而“崩盘”之时，受伤最深的就是处于信息劣势并且因此而大幅亏损的中小投资者。这时候，即使抱着一堆邮币卡实物退市，这些现货市场价格远低于电子盘买入价格的邮币卡实物也无法弥补损失。

　　壹收藏：交易所在短短的时间里政策反复，说明市场有很多不规范性，投资者、市场、交易所三方为何陷入了博弈怪圈？

　　马健：一方面，前期一些交易所迅猛发展，大力吸金，各地文交所见利加速上马，仅最近一个月，就有华强艺术品交易中心启动申购。在激烈竞争中，文交所当然希望通过强大的赚钱效应来招揽客户。但另一方面，市场一路疯涨埋下了巨大风险，各大交易所又缺乏系统性风险的防空能力。不仅如此，身处其中的投资者还要被各类技术因素干扰。6月3日南京文交所综合指数出现暴跌。有市场人士指出，当日正逢前一轮藏品申购结束，偏偏系统出现故障，大家出不了金，没有子弹补充市场，里面的人又恐慌，从而发生踩踏现象。

　　壹收藏：经过这次暴跌，会像2011年当时国内大热的文交所一样旧幕重演么？

　　马健： 5月底相关部门已明确，电子盘定位为实物交易市场，中央放开交易所管理权，下放到省级政府，地方政府肯定支持和保护本地文交所，因此这是个利好。文交所毕竟是一个初级市场，更是一个不成熟的市场，倒也不能因此而全盘否定它。实际上，规模越小的市场，反应越是剧烈而敏感。我们现在要做的是逐步规范、完善市场。

　　B投资者采访：

　　壹收藏：您认为邮币卡电子盘最近为什么会出现暴涨之后的暴跌？

　　钟先生：我认为邮币卡电子盘受股市影响比较大。邮币卡电子盘价格炒高了以后就会面临到一个资金链的问题了，不是纯粹的集邮业务了。第一个主要的原因是电子盘从四月中旬就开始涨，一直涨到5月28日，大 约有四五十个交易日几乎都是在涨，所以这个涨幅太大，获益太多，再加上同一时期股市的情况也是在涨，导致投入到邮币卡电子盘内的资金量过大，才会出现这种暴涨暴跌的巨大反差。邮币卡的电子 盘盘子太小，来个几十亿资金进来，它的消化能力就明显有些跟不上了。所以才会出现一个难以支撑后的暴跌情况，事实上我们之前就预感到了要跌了，只是没有想到拖到了五月底，积累上涨的时间又 拉长了很多天，所以跌的时候就出现了5月28日时候的“暴跌”。

　　壹收藏：现在的投资者是不是不可以再投入电子盘了？

　　钟先生：当然不是，可是不可以盲目就投入进去。实际上在操作上邮币卡电子盘跟股市是很像的，如果不掌握一定的技巧，充分了解市场，做足功课，贸然进去肯定风险极大。这个适用于所有投资领域。我认为 现在这种暴跌对于一些投资者来说可能是“灭顶之灾”，但是对之后想要进来的人来说不一定是一件坏事。

　　我们也看到有一些邮币卡的品种的实际市场价格其实也就十几、几十块钱，但是在电子盘上就炒到了好几百，您怎么看待这价格的悬殊，造成悬殊的原因是炒作吗？

　　实际上这个问题根本就不构成问题，因为我们可以看到股票，很多股票的发行价格甚至只有一块钱，但是这并不阻碍它后期的自然上涨。邮币卡电子盘也是这样，据我所知，不少品种的邮币卡在电子盘 上都涨出一派波澜壮阔的行情，但是实际上这是正常的。

　　壹收藏：为什么邮币卡电子盘可以涨得这么快？

　　钟先生：邮币卡电子盘实际上是一个邮币卡交易数码化的过程，投资人群也在大大地增加了。举个例子，像我们之前做邮币卡，很多山西的、北京的邮商想要过来卖邮票都要坐火车、然后到了这里以后可能行情 就没有了。但是现在不一样了，现在大家都在电子盘上交易，全国各地都一样，这个呢也加剧了这个“炒作”的速度和幅度，以前实物交易，很多交易都不会很顺畅，可是电子盘就不同了。

　　壹收藏：您认为现在邮币卡电子盘炒作的主体是谁？

　　钟先生：现在来讲，我认为百分之三十还是原来的玩邮票的人或者说邮商，百分之三十是来自股市的人，还有百分之三四十是来自社会上的带着资金进来的新的投资者。三者共同造就了现在的行情。相比来看我 认为最后这百分之三四十，也就是新进入的投资者他们对行情的影响相对较大，因为他们是直接带着资金进来的，而不像我们传统的邮商很多还是为了出售自己的邮币卡商品。

　　壹收藏：面对现在相对比较复杂的邮币卡电子盘市场，我们的投资者应该如何应对？

　　钟先生：有几点吧，一个是投资者在购买的时候要选择那些市盈率(市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率)较低一点的品种；第二个是目前的市场正在处于一个下行的通道，投资者可以去关注那些在5月 28日的时候价格在腰斩位置的品种(价格是之前的一半甚至一半以下)，亏损可能会小一点。简单说就是5月28日之前某个品种的价格是100元，现在在40元左右了，就比较合适购入。

　　C观点链接：

　　市场需求决定了价格

　　(黄晓阳： 中南邮票交易中心资深人士)

　　有关新兴的邮币卡市场，我听到一系列的评说，更多的是忧大于喜。一是不明白国家对这个市场怎么看，二是看一看实货市场，发现电子盘市场价格太高，害怕。

　　实货市场的价格是怎么来的？不是物价局定的。因此，它就不是绝对的价格，只是由市场需求决定的价格。而实货市场是一个少数玩家的市场，实货市场价格，是由少数人定的。相反，电子盘市场，是一个所有老百姓参与的市场，是一个更多的人可以用手中的资金说话的市场。这个市场的定价权，在绝大多数人手里。认或者不认，只有一个标准，老百姓可以用手中的资金进行定价，这才是市场经济的核心要义。

　　邮币卡电子盘比实货价格高出几十倍，有人感到不解、忧虑甚至恐慌，那么，股票市场呢？股票上市时，价格实际已经溢出10倍至30倍不等，甚至有个别的溢价40倍以上。可见，用实体经济思维来衡量这个证券市场，是完全不合时宜，也是完全错误的。

　　当然，民众用资金进行市场定价，难免存在一个泡沫问题，但因为这种泡沫的存在，就否定民众的定价权，否定证券市场的规律，这种思维角度，显然是大错特错的。

　　回过头来看，我们为什么不想一想，不一定是电子盘市场的价格错了，而是少数人定价的实货市场价格错了？且不说毕加索的画、齐白石的画、范增的画可以定到如何高的价，仅以邮币卡市场来看，祖国江山一遍红，市场定价是多少？如果说大龙票以及祖国江山一遍红是因为市场存量极少而价高的话，那么，第一轮猴票呢？为什么能有如此之高的价？而第三轮猴票，就只能是一两百的价？谁定这个价，才是合理的？

　　我认定的原因只有一个：市场需求决定了价格。

　　也就是说，现在实货价格，是被市场需求定位的。而电子盘将这个市场扩大了十倍一百倍甚至更多，也就是将市场需求扩大了如此之多的倍数，价格随之上涨如此之多的倍数，显然不是问题。而这个市场，必然带动实货市场的价格，从而形成一种局面，实货市场的价格，不再由少数玩家来定，而由电子盘市场来定。

　　防范文交所邮币卡电子盘暴涨暴跌有良方

　　(季涛：职业拍卖师、北京天问国际拍卖有限公司总经理)

　　南京文交所邮币卡电子盘的综合指数自2014年7月以来到今年5月28日最高点时已飙涨超过25倍！其中，邮资封片指数涨幅最大，10个多月的时间便从开盘的130点涨到46440点，涨幅达357倍！一些挂牌品种价格更是从最初的几百元飙涨至数万元。而五月底盘面连续两天暴跌也或多或少能看到邮票卡电子盘疯狂背后的大风险。南京文交所和南方文交所5月28日均创下历史单日最大跌幅，南京文交所电子盘的综合指数在5月28日到6月9日之间的7个下跌日就缩水了近40%。

　　在这样大起大落、与现货市场完全背离的虚高价格、尤其在目前无人监管的电子盘交易市场上，投资者中传来传去的自然也就少不了各种各样的猜测和怀疑：自卖自买、庄家操盘、虚假宣传、内外合谋等等。如何消除市场上暴涨暴跌的现象？如何使得邮币卡电子盘能够得到良好口碑，并能够长久地运作下去？制度严谨、规范操作、监管到位是十分重要的。

　　各地文交所的邮币卡电子盘既不受证监会的监管，也没有收到《拍卖法》的调整和制约，因此，这样在法律、法规真空中的交易活动很容易被人利用来谋取不正当利益甚至形成欺诈。因此，笔者建议，为了电子盘邮币卡交易市场的健康和长久的发展，各地文交所可以借鉴《拍卖法》的规定制定电子盘的交易规则，以维护交易平台的公开、公平、公正的形象。

　　有暴涨就会有暴跌！有人获得暴利就会有人跳楼！用获得暴利来吸引投资者进场，最终可能会自食苦果！长久稳定才是市场发展的硬道理！(蒋洁 马宁)