广汇能源掌门人注入70幅字画价值35亿元

广汇能源近期股价走势图。

　　广汇能源被质疑为融资“放卫星”掌门人注入70幅35亿元字画

　　公司再融资称业绩4年增14倍

　　一份短期融资券募集说明书将广汇能源推到了舆论的风口浪尖上，也引起多方质疑。该公司实际控制人70幅字画被评估35亿元增资控股股东广汇集团。广汇能源表示，未来4年净利润将达到300亿元，如果按2012年推算，增幅将达到14倍，被业内人士称“放卫星”。

　　文/表 本报记者张忠安

　　质疑一 每幅字画估价超5000万元

　　2013年1月“广汇系”可谓是“梅开多度”， 新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司(下称“广汇集团”)及下属公司在债券市场累计融资额有望达45亿元。但也有人对A股上市公司广汇能源(600256)的控股股东广汇集团颇有微词，其中，该公司实际控制人70幅字画就被评估为35亿元，平均每幅画的估价超过5000万元，合计金额超过1600家上市公司的总资产。

　　1月18日，一篇题为《广汇集团债券发行说明书荒诞不堪》的帖子被大量转发。在这篇帖子里，网名为“天地侠影”的人士指出，在1月8日发行的一份短融的募集说明书中，董事局主席孙广信个人收藏的70幅字画，其评估价值为35亿元，计入注册资本和资本公积。

　　本报记者昨日查阅了上海清算所网站上公布的短融募集说明书。在《新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司2013年度第一期短期融资券募集说明书》(下称：《说明书》)第123页~124页，该公司表示，2012年9月末广汇集团其他非流动资产为47.84亿元，较上年末增加了42.14亿元。主要原因就是发行人于2012年6月增资，实际控制人孙广信以实物投资35.03亿元计入了非流动资产。

　　数据显示，广汇集团2012年增资0.60亿元，其中实际控制人孙广信个人现金出资0.18亿元，实物出资35.03亿元。实物出资计入到注册资本的份额为0.42亿元，溢价部分计入到资本公积。而孙广信实物资产为70幅字画，鉴定机构为中国嘉德国际拍卖有限公司和北京保利国际拍卖有限公司。资料还披露，增资字画是孙广信多年来通过拍卖、获赠等各种途径获得，相关字画均为知名书画家的作品。以上字画目前保管在广汇集团的保险库中，配备了警卫人员及保安系统确保资产安全。

　　有网友透露，孙广信自上世纪90年代起涉足艺术品收藏，每年在艺术品收藏方面的支出高达1亿元左右。而根据同花顺iFinD系统，2011年A股上市公司中，有1605家公司的总资产合并报表低于35.03亿元。

　　质疑二 巨大差错影响说明书权威性

　　募资说明书就是告诉投资者，发行人的运营情况等，也是市场获取公司资料最权威的途径。完整、准确、无虚假记录等都是融资说明书的核心。但记者发现，在广汇能源大股东广汇集团这份募资说明书中，有不少错误之处。在《说明书》第61页，广汇集团表示，目前已签订甲醇供货意向合同429.9万吨/年，二甲醚意向销售26.5万吨。但在《图表 5.37 二甲醚签订意向合同汇总》中，五大订单的总量仅26.5吨(应该是万吨)。另外，据《图表5.43 截至2012 年9月末主要拟建项目情况》，2013年6大项目累计投资为91.72万元(单位也有误)。而项目之三的富蕴天然气项目前期水务建设投资就达5亿元。

　　“这些可能都是技术性错误，如果按照严格意义上讲，这些都是不实的数据，一个单位相差就非常大。会影响到整个报告的权威性和完整性。因为，投资者都视这些资料没有任何错误的。”一位不愿透露身份的券商分析师告诉记者。

　　分析：业绩描述有故意夸大之嫌

　　广汇能源19日表示，上述业绩描述是公司未来发展的远期规划与奋斗目标，非公司年度赢利预测数据。而且“募集说明书”中的描述依然延续2012年短期融资券审批上报当时的公司项目规划初稿内容，在产品数据上仍按照原煤化工项目二期生产甲醇等产品口径测算，利润水平略有低估。如果按照最新一期股东大会通过决议的煤炭分质利用项目测算，公司整体赢利能力应略超此预计。

　　但有分析师表示，作为如此重要的融资说明书，对未来4年的盈利做出如此具体的表述，应该有其充足的支撑依据，否则就有故意夸大之嫌。

　　质疑三 4年后净利润将达300亿元

　　而作为A股上市公司的广汇能源，也将成为广汇集团的主要业绩贡献者。据广汇能源最新融资说明书，未来4年，净利润将要达到300亿元。不过，很多业内人士都表示，根据目前盈利水平，300亿元相当于目前的15倍，如同“放卫星”。而且如此豪言也未能激起二级市场股价，股价连续三个交易日都未能翻红。

　　该公司2013年1月15日在上海清算所网站披露的签字日期为今年1月7日的《广汇能源股份有限公司2013 年度第一期短期融资券募集说明书》显示，到2016 年，广汇能源实现营业收入超800 亿元、净利润超300亿元，成为广汇集团第一利润源。根据该公司年报业绩预告，2012年业绩增幅将超过100%，但2011年的9.77亿元的净利润计算，2012年业绩将达到19.54亿元。这也就意味着，4年后，该公司净利润将比现在增长14.35倍。

　　记者对比部分机构的研究报告发现，如果按14.35倍计算，广汇能源业绩增幅远远超出预期。齐鲁证券分析师刘召亮表示，据其综合分析，预计2013~2014年净利润分别为30.39亿元和59.38亿元，自2012年开始，预计连续3年公司的利润复合增速为65%。

　　安信证券分析师刘军也指出，综合该公司多个项目产出情况，预计广汇能源2013年到2014年的净利润分别为28.96亿元和45.25亿元。因此，从2014年起，两年内让净利润达到300亿元难度非常大。