风险因素难把控 艺术品信托遇冷

　　本报记者 毛建宇

　　曾经受到业界高度关注的艺术品信托今年遇冷，上半年发行数量还不足去年上半年一半。业内人士表示，之所以陷入低谷，一是因为艺术品专业性和不确定性强，风险不好把控；二是艺术品拍卖不如前两年火爆，所以市场热度降低。

　　据不完全统计，今年上半年只有不到10款艺术品信托产品发行，而2012年上半年共有24款艺术品信托发行。在2011年，艺术品信托产品达到45款，发行总额达到55.01亿元，较2010年出现数倍增长。

　　“从2012年下半年开始，由于艺术品价格普遍下跌，相关投资产品淡出市场。”北京一家信托公司项目经理徐先生表示，“去年上半年还有不少感兴趣的客户咨询，到了下半年就渐渐消失，今年上半年基本无人问津。”

　　对于艺术品信托由绚烂归于平淡的原因，徐先生认为，一是因为专业性和不确定性强，评估、鉴定、保管、担保等一系列问题都有不确定性，因此风险不好把控；二是艺术品拍卖不如前两年火爆，所以市场热度降低，“另外，去年几款产品出现丑闻，大家就更不敢轻易投资。”

　　部分艺术品信托的欺诈事件搅坏了艺术品信托市场的声誉。“雅盈堂事件用艺术品投资作马甲，偷梁换柱，借道融资，把信托资金投向其他领域，获取高收益。”普益财富研究员范杰介绍，雅盈堂融资的实际用途为房地产项目及民间高利贷还款，其利用艺术品融资的“国投飞龙9号”支付给投资者的收益不过8%至8.5%，加上其他费用，整个项目的融资费率不超过15%，而2011年房地产信托的融资成本一般在20%以上。

　　范杰表示，因为投资者无法知道信托资金最终投向，无法获知项目的具体情况，当然也就无法判断产品风险。真实的投向可能是工商企业流动资金，也可能是房地产项目，甚至是高风险的民间借贷。

　　用益信托工作室研究员颜玉霞指出，成熟的艺术品收藏投资应是中长期投资，但国内艺术品市场起步较晚，发展还不成熟，艺术品市场存在投机成分，从建仓到出仓，期间可能通过一次春拍或秋拍即可实现，期限不长，这也是目前艺术品信托运行的主要模式。

　　徐先生建议投资者，相对于其他信托产品，艺术品投资期限相对较长，且流动性低，同时交易价格缺乏透明度，因此投资者一定不能忽视风险。“投资者要仔细阅读信托合同中关于所投资艺术品的范围、作者及相关作品的拍卖情况。”此外，投资顾问在艺术品信托中的作用非常关键。“知名机构靠谱点，那种名不见经传的要多做分析。”

　　从行业健康发展的角度，范杰认为，艺术品信托产品需要摒弃急功近利的操作思路和圈钱思维，真正选好藏品、选好投资顾问，并在此基础上，将长期投资、价值投资的理念贯穿到产品运作中，为投资者赚取丰厚回报。