资金紧张影响拍卖几何

　　邱家和 　艺术市场资深围观者    

　　经过2012年的蛰伏，2013年的反弹，人们对2014年的艺术市场充满期待，然而，“资金紧张”的幽灵却在那里徘徊。尤其是高价精品，在2014春拍中表现不佳：北京保利一件估价5000万到6000万元的陈洪绶《四时花鸟》册页最终流拍；中国嘉德一件估价为3800万到4200万元的赵孟頫《致宗元总管札》也遭遇流拍。两家拍卖公司的专家不约而同将流拍的原因归结为“资金紧张”，保利拍卖副总经理李雪松更直言，拍卖结果“说明市场承接5000万元以上价位的拍品还存在问题”。

　　“资金紧张”是经济层面的问题，为什么会影响到艺术市场？其实，中国艺术市场近10年的快速成长，经济层面的流动性过剩是必不可少的外部条件。据统计，我国反映货币供应量的重要指标M2(广义货币)的规模，截至2013 年12 月底达到110.65 万亿元，较2000 年增长逾7 倍；其间的平均增长率高达17.8%；其中增速最高的是4 万亿刺激下的2009 年，接近30%；而自2009年以来，中国的货币供应量先后超过日本、美国和欧元区。难怪中国艺术市场会在2009年下半年强势启动，轻松跨越价格台阶而进入“亿元时代”。因为近10年来大量涌入艺术市场的新买家为其带来巨额新资金，支撑着其规模快速膨胀、价格飞速飙升。

　　当前，中国经济在“稳增长”与“促改革”中间走钢丝，所面对的最大难题是克服多年来的流动性过剩造成的金融资源错配，其表现就是过高的无风险利率：居民通过购买信托和理财向房地产、地方融资平台、产能过剩重化工业这三大资金黑洞输血。据国泰君安证券的研究报告，整治金融资源错配有三种做法，会带来三种前景：一是加快改革，让高杠杆部门风险显露，经济深蹲起跳，债市先牛之后股市再牛；二是加快改革的同时有效控局，让债务货币化，令市场直接起跳，股市债市双牛；三是改革低于预期，仅靠微刺激托底，经济匍匐前进，其结果是股市债市双熊。

　　问题是从经济运行层面看，第三种前景不无可能：9月8日刚刚公布的8月份制造业采购经理人指数(PMI)，从7月份的51.7降到51.1，被认为是中国经济在年中稍见起色之后再度显露疲软迹象。以致《华尔街日报》引述经济学家的评论，认为未来几周中国政府将会推出更多刺激措施，否则7.5%的年度增长目标将很难实现，而这些刺激措施无非是降息、降低准备金率。

　　可见，“资金紧张”恰恰是当前宏观经济调整的焦点。这种现状不仅让新买家与新资金裹足不前，更因为经济前景不明朗，导致各路买家尤其是大买家对市场抱着观望的态度。经济学家近来有一对流行的词汇：“旧常态”与“新常态”，言下之意，流动性过剩时期的旧常态，已经被资金紧张这一眼下的新常态所取代。其实，艺术市场也有类似的“旧常态”与“新常态”：在流动性过剩的年代，市场主力的风险偏好被融资成本低廉的资金所扭曲：艺术家喜欢挑大名头，作品喜欢挑熟面孔，收藏策略采用高溢价，于是，创造新天价的天价冲动成为常态。事到如今，取而代之的“新常态”，就是天价冲动不再。   

　　由此来看2014秋拍，高价精品虽然对大买家仍然有吸引力也仍然会拍出高价，但在拍场上更难得一见。反之，价格不高的板块却会趋于活跃，比如年轻艺术家会成为热点，如苏富比就在其秋拍夜场推出贾蔼力、刘韡、王光乐的精品；此外，当代水墨也会成为热点，苏富比就在临战前夜宣布了当代水墨新主管的任命。而在拍卖场外，一级市场也变得十分活跃，仅在上海，就相继有上海艺术影像展、上海西岸艺术与设计博览会等多家艺术博览会开幕。值得注意的是，当前许多新的艺术基金在组建，新的艺术机构在涌现，但他们的目标已不限于艺术品收藏与投资，而是全面介入艺术产业：从创办画廊、美术馆、艺术品电商网站、艺术新媒体，到开发艺术衍生品与艺术金融服务的新市场。艺术市场显然在酝酿新一波繁荣期，但未必是以艺术品拍卖的新天价为追逐的目标。艺术市场的转型已经开始。