文交所盛况远超新三板值得警惕

　　杨国英

　　近期股市的波折牵动人心，与之相比，一些地方的文交所(文化艺术产权交易所)少有人知，但其邮票卡币电子盘交易却火爆异常，而其规范性以及未来的去向也令人忧虑。

　　华强文交所和南京文交所是新一轮文交所盛况的代表。仅以南京文交所为例，近一个月内，其单日交易额几乎均高达10多亿元，甚至数十亿元之巨，而拥有2600多家挂牌公司的新三板市场的总交易额却仅有7亿元，其日交易额却仅为前者的1/2甚至1/3不到。

　　部分文交所的交易盛况令人惊叹，尽管，从理论上讲，文化艺术品交易的日趋火爆，本是“互联网+”时代趋势下，值得赞赏之事，因为，通过文化艺术品电子盘交易模式，既可以扩大文化艺术品的市场流通性，更可增加文化艺术品的价格发现功能。

　　但是，如果详察相关交易标的价格走势、监管配套，以及一些文交所的股权结构，大凡具备金融常识的人，其感受均会瞬间从惊叹变为惊慌。以南京文交所今年以来的行情为例，绵竹小全张(邮票)4月11日开盘价为24.7元，5月28日飙升为673.26元，盘中一度连续近40个涨停；再比如，天津建城片(邮资封片)2月2日的开盘价是5.2元，5月28日飙升至426元，三个月时间涨幅高达80多倍，在拉至高位后，随即又一度下探至6月9日的151元，10个交易日缩水65%。

　　如此狂涨急跌的景象，其风险度不仅远甚于A股市场，更堪与高杠杆的期货市场“相媲美”。从狂涨急跌的幅度看，其离谱程度已经远比四年前饱受质疑的天津文交所严重。动辄数十倍甚至近百倍的涨跌幅，以及线上价格与线下现货基准价的严重偏离，让我们有理由怀疑，部分交易火爆的文交所，其具体运营极可能存在诸多不规范之处。

　　一般而言，诸如贵金属、文化艺术品等现货电子盘交易，其交易金额以及涨跌幅的过于惊人，均可能存在以下几种违规行为。

　　其一，交易平台本身作为做市商参与行情交易，且凭借平台优势，可以通过后台随时了解客户的交易和持仓状况。更有甚者，会通过虚拟资金参与交易，从而不仅可以形成表面的繁盛景象，而且更可以获得倾斜式的对赌收益。

　　其二，交易平台通过高返点的合作模式，推动旗下的一级或者二级会员单位，采取诱骗的方式忽悠客户入市，部分甚至直接代理客户操作，而为获得高额的返点，一级或者二级会员单位，往往会劝诱客户频繁交易，从而很容易导致客户的本金迅速缩水。

　　其三，部分交易平台尽管本身不直接参与交易，但是，很可能与外面的庄家相互勾连，联合操控市场，经常通过连续的涨停或跌停，盘剥信息不对称的散户投资者的利益。

　　目前文交所的邮币卡线上经营往往以“互联网+艺术+金融”的创新为噱头，但事实上，在这种并不成熟的创新中，文交所包揽了交易品的一些流动环节，而诸如交易品的定价、鉴定、保管全权交给文交所完成，更是增加了文交所面临的道德风险。

　　文交所乱象是有前车之鉴的。我国各地的文交所曾兴盛一时，但由于缺乏规范管理，违法违规问题突出，交易品价格暴涨暴跌引发了巨大风险以及天津文交所纠纷等案例。尽管，当前繁荣无比的部分文交所，当前还没有产生如四年前天津文交所那般的群体性纠纷，但是，在其交易标的价格走势过于离谱、且与现货基准价过度偏离之下，我们还是有理由担心，这样的繁荣景象到底还能够维持多久。

　　其实，针对此前各地文交所和贵金属交易所的乱象频出，国务院早已于2011年颁发“38号文”(其中明确“T+5”的交易规则)，证监会更于2013年12月发布《关于禁止以电子商务名义开展标准化合约交易活动的通知》，可是，在地方金融办的力挺和批复之下，一些地方的文交所，其违规运营依然畅通无阻。

　　此外，一般人往往认为文交所是国有部门，但是目前来看，文交所的经营主体比较混杂，由私人控股经营的情况也不少见。这些文交所在多数不了解其真实性质的人眼中，很可能仍然具有国有部门的信用，这在行业本身极其不规范的情况下，更容易出现问题。

　　基于此，我们有必要提醒投资者，尤其是在当前股市低迷之下，切勿仓促投身可能涉嫌违规的文化艺术品电子盘交易，并试图以此投机牟利，因为与交易平台以及可能存在的庄家相比，普通投资者无论是专业能力，还是信息获取，均不具备优势。

　　此外，我们还有必要提示相关地方政府，在“互联网+”的时代趋势下，鼓励金融创新、激发文化艺术品交易氛围本身没有错，但是，前提必须是合规支持，并将投资者利益保护置于首位，同时还须具备跟踪监管能力，否则，盲目的政策扶持，不仅会滋生出失控的金融创新，并且还极可能因不公平交易而导致群体性纠纷。

　　(作者为财经评论员)