多方激辩茅台是贵还是贱

　　记者 王沁 詹钰叶

　　一位雪球认证名为“地面静风”的用户周一凌晨发布《茅台塑化剂美国送检情况》的博客，称自己在美国送检了三瓶茅台，其中一瓶被检测出塑化剂含量超过我国卫生部发布的国家标准。于是，继香港和内地后，第三次塑化剂风波在美国掀起。当日，贵州茅台跌破180元，收于178.50元，跌5.58%，盘中最低为178元。

　　贵州茅台证券事务部昨日接受记者采访时向记者反复强调：“我们对自己的产品有信心”，却避而不答记者对塑化剂检测结果的疑问。昨日贵州茅台低开高走，截至收盘，贵州茅台报178.16元，跌0.19%，盘中最低为172元。

　　市场上看多和看空茅台的人士正在激烈辩论。以深圳东方港湾董事长但斌[微博]为代表的看多方坚称，我国国富民强的趋势是支撑茅台最根本的因素，而深圳光孚投资公司投资总监黄生代表的空方则认为白酒股的股价雪崩正在进行中，其高市净率将带来致命伤害。

　　茅台在美检出塑化剂超标

　　“地面静风”在博客上表示，2012年12月，他在加州山景城的99 Ranch Market购入53度飞天茅台，并挑选了两瓶批号一样的，分送两家机构检测DEHP含量；又拿出一瓶收藏的30年年份茅台酒送检。据他说，分别送到位于亚特兰大附近的AppliedTechnical Service (ATS) 、位于洛杉矶附近的Exova和位于Michigan州的分析化学实验室Impact Analytical这三家机构进行检测。

　　检测结果显示，送去Exova实验室检测的53度飞天茅台DEHP含量为3ppm(即mg/L)，这是根据Exova的标准，将实际含量2.6ppm四舍五入后的结果。而2011年6月13日我国《卫生部办公厅关于通报食品及食品添加剂邻苯二甲酸酯类物质最大残留量的函》中规定最大残留量1.5mg/kg(约为1.68ppm)。同时送检的另一瓶53度飞天茅台DEHP含量为1mg/L；30年年份酒塑化剂DE含量仅为0.499mg/L。

　　从博客上看，该用户在美国购得的53度飞天茅台是假酒的可能性极低。而检测机构权威性方面，博客上提到，ATS是美国消费者保护局(CPSC)认可的检测机构。这点记者在ATS官网上得到证实；Exova是FDA注册并有加州公共卫生部饮用水及环境管理局认可的饮用水质检测资质。记者在Exova的官网上看到，对方称自己是世界上最大的专用测试组，有超过40年的经验，提供安全、质量和性能的产品和业务。

　　“茅台遭做空”猜测再起

　　“茅台美国送检塑化剂”事件一出，有网民质疑此事是有预谋的做空。观点认为，一个雪球网的僵尸账号，利用一份2012年12月底就已获得的报告来做空茅台，是一个精心为贵州茅台布下的“局”。质疑此时曝光的动机。

　　这已经不是第一次出现“茅台遭做空”的呼声了。此前曾经引发送检茅台塑化剂事件的雪球网友“水晶皇”，在去年12月9日晚间公布的检测报告结果显示，送检样品中塑化剂DEHP)含量为3.3mg/L。酒业协会秘书长马勇就曾在接受媒体采访时提出质疑，问送检者“12月7日就拿到了检测报告，却一直不发出，而一直要等到周日了才将这个报告公布，然后第二天就造成了股市的大跌？”这次报告发布的时间点仍然非常敏感——周一凌晨。

　　“我们对自己的产品有信心”

　　记者昨日采访贵州茅台证券事务部时，对方反复强调对自己的产品有信心，却避而不谈记者的问题。

　　对方向记者表示，对于市场上的自发送检行为不做评论。“如果质监部门有要求，我们就会送去检测，我们也欢迎质监部门抽检。”记者询问公司是否会出具公告时，得到的答复依然是“我们对自己的产品有信心”，而在记者追问公司是否会采取什么举措时，对方不但回答“有信心”，还反问记者为什么要反复询问同一个问题。最后，记者也未能从公司了解到为什么会出现送检同一批号的两瓶酒、其中一瓶塑化剂超标的原因。

　　多空辩论激烈

　　“怎么想，就怎么做！今天增量资金继续加买茅台。”28日深圳东方港湾董事长但斌通过微博发布了这条信息。而后引起他和知名投资人、深圳光孚投资公司投资总监黄生在微博上关于茅台的论战，黄生表示“茅台、广药、广汇被严重高估，看空并做空这类不符合安全边际、高泡沫的股票”。

　　但斌昨日在接受本报记者采访时表示，茅台的真实需求是崛起的中产阶级和富裕阶层的消费，三公消费占比不到6%，公务消费受限对业绩有影响但并不大。长期来看，中国富裕阶层的增加、国富民强的趋势不会改变，这是支撑茅台最根本的因素。

　　他表示，现在讨论三公消费只能是仁者见仁智者见智，谁的判断对错取决于最终出炉的年报，最终销量的涨跌只能看数据，他强调做投资一定要相信数据。他还举例说，从前小时候能有卡车就觉得不得了，而现在即使三公消费把车禁了，也不会影响老百姓对车的消费，对茅台这类高端白酒的消费也是同样道理，社会的整个消费能力是上升的。

　　在微博中表示不接受媒体采访的黄生在微博中说到，茅台的政府军队采购只占6%的数据扯淡。“周末拜访茅台深圳经销商，表示苦不堪言，往年这时供不应求，现手中大量囤货，军队禁酒、政府禁酒影响太大，深圳能喝得起茅台的中产阶级多的城市尚如此，其他城市影响则更大，白酒行业辉煌时代已过。”

　　白酒股何时止跌？黄生说：“还早得很，一是反腐败持续深入，政府禁酒、军队禁酒的影响是长期的，明年下半年后负面影响才会越来越严重；二是以但斌等典型的唱多白酒股的投资人士彻底噤声。”他认为，现在是传统白酒销售最大的旺季，但销量环比下跌三四成，同比下降至少百分之六十，明年白酒行业业绩负增长是肯定的，将出现亏损的企业！

　　茅台依旧便宜？

　　但斌说到，跟国际品牌prada、欧舒丹比较，凡是奢侈消费品企业的估值都在30倍以上，而目前茅台估值11倍并不算高。属于国粹的东西都在上涨，比如黄花梨、虫草和沉香，只要是好的东西，价值上都不存在问题。

　　关于塑化剂，但斌表示世界其他国家都没有塑化剂标准，只是中国、中国香港、中国台湾较为敏感。“几十年前父辈喝的白酒都是装在塑料桶里，一放几年，如果有塑化剂的问题，那么几十年前就存在了”。

　　黄生表示，白酒股的股价雪崩正在重复前几年银行股的下跌之路，但是白酒股会更惨，因为在被市场误会和错杀中，银行股的业绩一直在高速增长，而这次对于白酒股，市场并没被误会和错杀，因为接下来其业绩不可能正增长，在这种情况下，白酒股的高市净率将对其带来致命的伤害。

　　深圳同威资本董事总经理李驰昨受访时表示，酒类和银行都是最好的资产，都是赚钱的公司。茅台市盈率11倍，五粮液9倍，说它便宜肯定没错，但问题在于短期涨跌并不以便宜与否为衡量，便宜的也可能再跌，贵的也可能再涨。近期无公务消费的打击只是很小的影响，跟茅台本身的好坏没有关系，近期下跌的核心原因在于市场热点发生转换，资金更加青睐其他板块了。