巴菲特：黄金收益远低于耕地和股权

　　美国当地时间2013年5月4日，巴菲特（图中右侧）麾下的伯克希尔-哈撒韦公司在美国中部小镇奥马哈召开2013年股东大会。

　　本报记者 窦红梅

　　昨天，全球投资界瞩目的伯克希尔-哈撒韦公司2013年度股东大会落下帷幕。像以往一样，伯克希尔CEO、被称作“股神”的巴菲特和副主席芒格的大会问答环节最受关注。去年春天曾写信告知股东们自己患癌症的巴菲特，虽已82岁的高龄，却依然思维活跃，不仅在今年股东大会开幕之前，推出了实名加“V”的Twitter账号，在股东大会的开场短片中，还让自己和芒格的动画形象跳起了骑马舞。

　　黄金是只不会生蛋的鸡

　　“从50年以上的时间来看，伯克希尔股票表现将超越黄金。”去年春天，金价超过每盎司1700美元，面对黄金市场的狂热，巴菲特当时曾表示，从长期业绩看，他的公司已经击败了黄金，而投资者应规避黄金。今年，面对金价的大幅调整，同样的问题下，巴菲特依然不改初衷。

　　在股东大会开始前的两天，股神巴菲特回到家乡奥马哈接受媒体采访。访谈会上，巴菲特表示黄金是一只“不会下蛋的鸡”，即使黄金跌到800美金每盎司，他也不会买进。

　　巴菲特曾在股东信中较完整地表述了对于黄金投资的看法，或许能对国内投资者有一些借鉴。巴菲特将投资分为了三类：基于货币的资产；无法生产出任何东西的资产；生产性资产。而在他看来，黄金就属于第二种，“黄金是那些永远不会生产出任何东西的资产，投资者之所以买入，是因为他希望其他投资者将来会支付更高的价格，从他手里买走这些资产。”

　　巴菲特表示，黄金的确有一些工业和装饰用途，但这些用途的黄金需求量是有限的，也没有能力消化新增的黄金产量。同时，如果投资者一直持有一盎司黄金，不管你持有多少年，最终的结果还是只有一盎司黄金。大多数投资者买入黄金的动机，是因为对于货币贬值的恐惧会进一步升级。不可否认，即使是100年之后，当人们感到恐惧时，很多人可能还是会冲向黄金疯狂买入。“但是，我相信，黄金资产在未来100年间的复合收益率，将会远远低于耕地和股权资产。”

　　中国经济富有活力与机会

　　像以往一样，很多中国投资者和机构怀着“朝圣”一般的心情，不远万里追随着巴菲特的投资线路。今年，由兴业全球基金在奥马哈当地主办的巴菲特股东大会美股投资策略分享会，主题就是：“朝圣之旅 兴业之始”。不少国内的投资者也承认，巴菲特的投资线路是无法复制的。

　　“今天巴菲特说了一句话，他不准备投资新兴市场，但是他认为美国和中国这两个经济体是最活跃的，也是最有机会的，我们还是很相信，未来投资者在中国市场上，如果能发现好的行业、好的公司，可以获得非常丰富的收获。”兴业全球基金副总经理杨卫东表示，到2014年，中国经济复苏的清晰性或将显现出来。

　　招商证券首席经济学家丁安华表示，巴菲特反复地讲，他要找很大的、兼并收购的目标，要找大象一样的目标。“他去年给投资者的一封信讲了，我的公司去年做得不好，就是因为没有找到大的目标。而在中国市场，上市公司的管理团队过得很舒服，没有压力，没有建立一个伟大企业的压力，也就没有一个长远的价值的发展。这是我认为我们跟大家分享的一点感想。”

　　谁将是巴菲特的接班人？这一问题最受关注。各种迹象显示，巴菲特已做好了离开的规划，但作为投资界的一个“传奇”，巴菲特该如何画上个圆满的句号，本届股东大会并未给出答案。