孔达达：艺术市场的价值投资靠谱吗

　　作者：孔达达 上海文化艺术品研究院 执行院长

　　原文刊登于2014年5月22日《21世纪经济报道》观察家专栏

　　巴菲特最著名的价值投资理论曾经一度风靡全中国，成为一段时期内无论是资本大鳄还是股民散户奉为真理的投资宝典。有趣的是类似的理论似乎也出现在艺术品市场，近年来经常会听到一些藏家或者艺术顾问谈到，收藏就是要买可以进入艺术史的艺术家的作品。那么这种以价值投资为主旨的收藏理念是否可靠？

　　能够进入嘉德“大观”拍场的艺术家几乎都是艺术市场所谓的“蓝筹股”，即已经或是极有可能会被写入艺术史的艺术家。以5月18日刚刚结束的“大观”拍卖为例，近现代书画夜场39件作品，以83%的成交率，总成交额3.92亿元的成绩完美收官，成交作品的平均价格为1183万/件；而同期举行的古代书画专场有18件作品，成交率仅61%，总成交额为9720万元，成交作品平均价格为884万/件。

　　成交价格过千万的近现代书画拍品数量于2009年超过古代书画以后，就未曾被反超，而近现代书画平尺单价亦在不断攀升，对应的是古代书画单价停滞不前。尽管前两年匡时拍卖还曾推出吴门画派等古代书画专场拍卖，但终因高品质好品相的拍品难寻，未能将此类专场坚持下去，古代书画市场低迷的现象似乎一直未得到改观。学者们也经常抱怨古代书画卖不过近现代，认为这是一种不合理的价格倒挂现象。

　　事实上，拍卖成交价格反映的是竞买者在竞拍时愿意为拍品所付出的的金额，代表着既定时刻买家的心理价位。这个心理价位的决定因素包括买家可支配的货币量、对艺术品价值的判断、对未来市场的预期、审美偏好、潮流、作品的稀缺性、质量、品相以及真伪等，甚至拍卖现场气氛和拍卖当天的天气都有可能对拍卖结果造成直接和间接的影响。

　　学者们对艺术品的价值判断往往基于作品的学术性、艺术性、历史性、稀缺性、和文献价值，这显然与拍卖市场对拍品价格的认定有所出入，学者眼中有价值的作品未必会得到市场的追捧。

　　“大观”古代书画夜场流拍的7件作品中，最重量级的一件是赵孟頫的书法作品“致宗元总管札”，估价在3800万元至4200万元。此书札作于赵孟頫艺术上勇猛精进的盛期，通篇舒展自如，轻重得宜，聚散有度，富有韵律感。该作品流拍的原因一方面是肯拿出4000多万购买书法作品的藏家寥寥无几，另一方面拍品虽有项元汴的藏印但依然缺乏清晰的传承脉络。同场上拍的一幅沈周手卷也有类似的命运，继2001年苏富比香港流拍之后再次流拍。藏家对拍品真伪和来源的不确定可能是流拍的另一个重要原因。流拍的作品或者是品相不佳，或者是流传脉络不清，抑或质量不算上乘。

　　将金石大写意花鸟画发展至登峰造极的吴昌硕是近现代书画史最重要的艺术家之一，2013年吴昌硕画作的拍卖成交作品的平均平尺单价大约为20万元，而与他地位相当的齐白石和张大千已分别高达82万和72万元，与吴昌硕同属海派，稍晚期的艺术家谢稚柳的平尺单价竟然也有26万元。吴昌硕的市场价格甚至未必高过很多当代艺术家。(数据

　　造成吴昌硕市场价格低迷的原因有很多，主要与知名度、幕后推手、对其艺术风格的理解和认知程度、作品题材单一、代笔现象、应付之作过多、以及赝品泛滥等有关。而从另一方面理解也可以说吴昌硕可能是当前尚处于市场低洼地带的一位艺术家。

　　在艺术史上同样重要的艺术家的作品价格相差悬殊的事实可以说明：单纯地以是否进入艺术史来判断值不值得收藏某位艺术家的作品，显然是对这个问题的过于简化的处理方式。决定一位艺术家市场行情好坏的因素绝对不会如此教条化，而艺术家的哪一类作品值得收藏也是一门学问。下次如果哪位自称是艺术顾问的人以已经写入艺术史为理由，向你推荐某位艺术家的作品时，你反倒要自问一下，他有没有在忽悠我？