全球避险袭来 美元遭抛售黄金受青睐

　　周四(8月20日)在美联储鸽派决议之后，市场似乎嗅到了血腥。一方面市场仔细分析美联储政策走向，9月加息的概率似乎不大，另一方面，更深层次的原因还是全球经济放缓的忧虑修正了美联储政策的走向。因此对于全球放缓的担忧情绪在周四的市场上卷土重来，全球股市全线下挫，避险黄金、美债受到追捧，美指受到加息放缓以及美债收益率走低的打压。另外，原油价格波幅有限，在此前连续大幅下跌之后，油价跌势暂缓，但后市前景依然十分黯淡。

　　具体市场上，美元指数走软跌至一个月低位，主要因美联储鸽派纪要发酵，市场对美联储9月加息的预期降温，此外避险情绪打压美债收益率，也施压美元；欧元兑美元刷新一个半月高位，主要因套利交易买回，另外空头回补也是支撑欧元的重要因素；现货金价大涨2.2%触及五周最高，因美联储纪要暗示不急于升息后美元走软，同时全球股市大跌激发避险，也支撑金价；美国9月原油期货到期前上扬，布伦特原油期货走低，油价在连续大跌后暂时休整。

　　美元指数走软跌至一个月低位，主要因美联储鸽派纪要发酵，市场对美联储9月加息的预期降温，此外避险情绪打压美债收益率，也施压美元。

　　市场对美联储9月加息的预期降温施压美元。周三在美联储会议记录公布后美元下跌，因记录显示决策者不急于升息。官员上月普遍认同，经济正在接近应该升息的状况，但担心通胀低迷及全球经济疲软构成的风险太大，所以不能承诺升息。这促使之前为9月升息做好准备的交易员迅速解除押注。

　　据芝加哥商业交易所(CME)发布的Fedwatch，美联储9月升息的机率从7月底的约50%降至45%。该因素料将促使投资者短期内削减美元多仓。

　　Monex驻东京资深策略师Masafumi Yamamoto说，“会议记录中未反映7月会后成为市场焦点的油价下滑及中国事件。如果美联储政策制定者在考虑到这些事件后，立场变得更为温和并不令人意外。”

　　瑞士信贷指出，全球经济增速前景正在恶化，加上美元仍在不断升值，美联储若选择在9月加息将加剧风险偏好情绪的下降之势；进一步来看，近期种种变化或令美国核心通胀率在中期达到2%的可能性略微下降；因此认为美联储在9月加息的可能性降至50%以下。

　　避险情绪打压美债收益率也施压美元。周四中国股市以及欧美股市重挫，其中上证指数大跌3.4%熊市依旧；受中国股市低迷打压，欧洲股市急跌，德国和英国指标股指触及七个月低位，而美国三大股指也全线下挫，媒体、科技、消费与金融板块领跌。对全球经济放缓的忧虑深入人心，市场避险情绪激增。

　　投资者转向美国国债避险。美国30年期国债收益率周四降至2.75%，为4月29日以来的最低收盘水平，周三为2.819%。短期国债收益率走高，因短期国债收益率对美联储的利率前景变化高度敏感。2年期国债收益率报0.676%，逼近年内最高水平。

　　Schwab Center for Financial Research交易与衍生工具部执行董事Randy Frederick表示，“自上周人民币汇率突然贬值以来，市场的不确定性显著增强。中国经济放缓速度要远大于预期，这让投资者丧失信心。”

　　EverBank World Markets总裁Chris Gaffney表示，“投资者意识到推迟加息至12月可能缘自全球其它地区的通货紧缩压力。昨夜新兴市场货币的暴跌以及油价的持续下滑正让投资者逃离股市，资金正向国债与黄金与安全港转移。”

　　美元指数小时图显示

　　经济数据方面，当日美国公布的经济数据好坏参半。其中当周初请失业金数据以及谘商会领先指标不及预期，而成屋销售和费城联储制造业指数好于预期。

　　好于预期的数据具体显示，美国7月成屋销售总数年化559万户，创8年新高，预期543万户，前值由549万户修正为548万户。美国全国地产经纪商协会首席经济学家Yun指出，美国成屋销售好于预期，但库存紧张推动价格上涨，令部分消费者望而却步。首次购买的消费者比例下降至28%，为今年1月以来最低。7月独户住宅销量大增，美国7月成屋销售总数上升至2007年2月以来高位。

　　美国8月费城联储制造业指数8.3，预期6.8，前值5.7。今年费城联储商业状况指数的读数一直都弱于去年秋天的强大读数。费城联储商业状况指数的表现与纽约联储的一项类似指数形成了对比，后者在8月份下降至-14.9点，创下自2009年6月份以来的最低水平。

　　表现不及预期的数据显示，美国8月15日当周首次申请失业救济人数27.7万人，预期27.1万，前值27.4万人。分析认为，美国当周失业初请人数小幅上涨，虽表现不及预期，但是四周平均初请人数已连续21周处于30万关口以下，再加薪资也录得一定增幅，总体表明美国就业市场仍在不断回暖，朝着充分就业的利好方向发展，这使得美联储仍处于今年9月加息的轨道上。

　　美国7月谘商会领先指标月率-0.2%，预期0.2%，前值0.6%。数据显示，由于美国新屋营建许可下降。在此以前，美国领先经济指标已连续四个月强劲上升。美国经济咨商局的商业周期和增长研究负责人称：“尽管新屋营建许可大幅下降，但美国领先经济指标仍指向将在今年剩余时间里实现温和增长。”

　　欧元兑美元刷新一个半月高位，主要因套利交易买回，另外空头回补也是支撑欧元的重要因素。

　　上周中国安排人民币贬值触发新兴市场货币大跌，欧元作为融资货币被重新买回。欧元已成为新兴市场投资者和其他借入利率相对较低货币的其他投资者青睐的融资货币，这些投资者出脱风险资产，从而带动欧元上涨。欧元势将从全球市场持续波动中得益。周四新兴市场货币再遭重创，土耳其里拉跌至纪录低位。中国市场大幅震荡加剧了投资者对原油和商品价格急跌的忧虑。

　　欧元兑美元的空头回补加速了汇价的涨势。交易员指出，此前欧元兑美元便有很大的空头回补的潜力，现在加上美联储纪要的催化，促进了扎空的行情。另有传言支撑，大型的投资基金为这波扎空撑腰，欧元兑美元成交量大增。

　　欧洲央行管委诺沃特尼当日发表了公开言论，他的言论透露出鸽派迹象。诺沃特尼指出，全球经济增长前景存在被下修的风险，欧元区通胀率远低于目标，没有任何迹象表明欧洲央行会提前结束QE，油价下跌意味着欧洲央行无法短期内实现通胀目标。人民币贬值可能在东南亚引发波动，中国人民币贬值可能损害全球经济。

　　欧元兑美元小时图显示

　　希腊总理辞职和希腊即将举行大选的消息也吸引了投资者的眼球，同时施压欧美股市走软。盘中，据希腊Mega电视台报道，希腊将在9月20日举行大选。希腊政府官员称，希腊总理齐普拉斯还将在周四针对大选发布声明，同时齐普拉斯也将在周四向总统递交辞呈。分析认为，齐普拉斯辞职可能会加剧希腊政治上的不确定性。

　　齐普拉斯当日对全国发表电视演说，“今天谈判的艰难过程最终结束，希腊已经度过困难期。我们并未确保我们所期望的协议，但这是形势下所争取到的最佳方案。我们承诺全面实施协议，但我们将努力缓减不良后果，希腊决定履行援助协议。”

　　齐普拉斯此举意在平息极左翼联盟党内部对他的反对，并赢取实施紧缩措施所需的支持，目前极左翼联盟党内部一大批强硬派反对希腊第三轮救助；民意调查显示齐普拉斯有很大可能性再次当选希腊总理，但是他或需寻求联盟党派的支持。

　　齐普拉斯辞职的消息爆出后，希腊两年期国债价格跌幅扩大，其收益率暴涨124个基点至12.7%。希腊股市重挫3.5%。

　　现货金价大涨2.2%触及五周最高，因美联储纪要暗示不急于升息后美元走软，同时全球股市大跌激发避险，也支撑金价。

现货金盘中一度急升1.8%，至7月15日以来最高1,154美元，上扬1.7%，报每盎司1,152.96美元。现货金在7月低跌势中触及五年半低位后已累计反弹超过7%。现货银升1.4%，报每盎司15.50美元。

　　金价在最近几周连续上涨，因一些投资者押注美联储9月将延迟加息。美联储官员在7月会议后重申了将于今年加息的计划，但周三公布的那次会议的纪要显示，官员们认为美国经济还未达到足以让美联储收紧政策的程度。美联储今年还有三次会议，下一次定于9月份举行。

　　美联储官员上月普遍认同，经济正在接近应该升息的状况，但担心通胀低迷及全球经济疲软构成的风险太大，所以不能承诺升息。

　　现货金价小时图显示

　　荷兰安智银行高级策略师Hamza Khan表示，“市场有些失望，因美联储会议并未完全明确将在9月升息。”

　　投资者争相买进黄金，因他们在新兴市场货币大幅波动时寻求避险，同时全球股市下滑也是的黄金成为一个可靠的避险港湾。

　　在新兴国家汇市上，哈萨克斯坦坚戈兑美元下跌逾25%，因该国央行允许该国货币自由浮动。越南周三也让货币今年第三次贬值。其他承压的货币还包括南非兰特和俄罗斯卢布。

　　麦格理分析师Matthew Turner说，“支撑金价的因素是，在7月底8月初之前，市场听到的是没完没了的坏消息。而自从中国人民银行安排人民币贬值后，消息面对金市更为利多。不过，你必须要想到，由于美国升息，美元将进一步走强，因此对目前的涨势不要太过高兴。”

　　美元指数下跌0.4%，因在美联储最新会议记录公布后，对美联储下月升息的押注减少。美国数据显示，7月成屋销售攀升至近八年半高位，费城联储制造业指数也增长，不过初请数据和谘商会领先指标数据则不及预期。

　　空头投资者寻求了结空头头寸也令黄金获得支撑。Comex期货和期权合约的投机者已连续四周净做空黄金。另外，金价上涨限制了印度和中国买家的实货需求，压低这两国的黄金溢价。

　　ETF Securities研究主管Mike McGlone认为，目前市场环境下，金价或被大幅推高甚至触及1300美元/盎司；由于目前黄金期货处在现货溢价状态中，上次Comex期金出现现货溢价状态是在2013年12月，随后至2014年3月份现货金价自1190涨到1380，现货溢价代表着需求增加、供应缺乏；另外，目前空头头寸创下纪录，未平仓合约的增加量更是达到2010年以来最高水平，因此1300美元/盎司金价并不夸张。

　　持仓方面，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加3.57吨，当前持仓量为675.44吨。

　　美国9月原油期货到期前上扬，布伦特原油期货走低，油价在连续大跌后暂时休整。收盘时到期的美国9月原油期货周四收涨，盘中交投震荡，并触及六年半新低，因供应过剩。对中国经济的担忧重压布伦特原油期货。

　　美国9月原油期货上扬0.34美元，收报每桶41.14美元。10月布伦特原油期货挫0.54美元，收报每桶46.62美元。美国原油期货盘初再度测试40美元附近水平，跌至2009年以来最低，10月布伦特原油期货跌至46美元之上的合约新低，因全球供应过剩，以及对中国成长放缓的担忧继续重压油价。

　　美元走软，以及2015年大西洋季风季首个飓风形成也扶助支撑原油市场，尽管飓风丹尼尚未登陆，也未对石油生产设施造成任何影响。

　　美国原油价格小时图显示

　　亚洲股市，MSCI明晟亚太地区(除日本)指数下跌1.5%，至两年低位，对全球成长的不安打压欧洲和美国股市。

　　Energy Management的高级合伙人Dominick Chirichella在一份报告中说，“全球股市的表现对原油和其他商品价格造成负面影响。”Price Futures Group的分析师Phil Flynn表示，“美国股市走疲尾盘重压布伦特原油期货，希腊总理辞职也引发对欧洲经济的担忧。”

　　美国能源协会(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油库存增加260万桶，至4.5621亿桶，因进口增加，炼厂开工率下降。分析师原本预期为库存减少。数据推动美国原油期货周三急跌逾4%。

　　美国石油协会(API)周四发布的一份报告显示，美国7月原油产量创至少1920年以来最高；美国7月原油需求升至1960万桶/日，同比增长2.2%；美国7月原油产出升至950万桶/日，同比增长8.8%。

　　墨西哥副财长Aportela称该国不会降低原油产量。Aportela表示，墨西哥原油产量已经企稳，降低原油产量会破坏墨西哥的经济增速。下调墨西哥2015年GDP增速预估至2-2.8%。

　　据知情人士透露，上周，阿尔及利亚石油部长向石油输出国组织欧佩克秘书长致信，要求该组织采取行动应对油价低迷局面，不过这封信并未要求欧佩克召开紧急会议或削减产量。

　　对于油价的未来走势，道明证券策略师Michael Loewen认为，美油将下探40美元/桶，若再跌破则可能下看34美元/桶；目前OPEC原油日产量已超出100-200万桶，美国产量也企稳在高位，同时近期全球经济表现也暗示原油需求仍相对负面；随着美国炼油厂进入维护期，原油库存势必会继续增加，这样的担忧将延续至三、四季度，并最终令油价承压。

　　北京时间5点58分 美元指数报95.75/77，欧元兑美元报1.1233/35，现货金价报1152.33美元/盎司。