央行双降 中国经济获“火力支援”

　　央行时隔两月再度

　　“双降”释放流动性。降息对“房贷一族”是省钱的好事，而对股民来说，上次双降被泼了一瓢冷水后，周三又坐了一次过山车。不过随着成交量的放大，让股民似乎隐约看到了抄底资金正在进入，只要市场有了做多信心那么市场底也就不远了。对于实体经济来说，降息的累积效应正不断释放。

　　市场交易回放：利好影响有限 大盘继续震荡筑底

　　周三两市小幅高开后大幅回落，沪指探底至2850点附近大举反攻，盘中反弹一度接近3100点整数关口，涨幅超过4%。随着做多动能的减弱，两市开始跳水走低。截至收盘，沪指下跌 1.27%，振幅高达8.14%，报收2927.29点；深成指下跌 2.92%，报收 9899.72点，两市成交量明显放大。盘面上，银行表现抢眼，板块涨幅高居榜首，保险、次新股板块逆势上涨。而船舶、航空、体育概念等板块则处在跌幅榜前列。

　　或在2900点附近筑底

　　“成交量持续萎缩后迎来明显放大，沪指或将在2900点附近震荡筑底。”接受记者采访的券商分析师表示：“双降利好对大盘影响十分有限，而继续调整也说明市场依旧在延续自身探底走势，利好短暂刺激后并不能改变市场方向。但值得提出的是，近段时间困扰大盘的成交量萎缩问题开始向好发展。周三两市成交量出现明显放大，沪市放大约三成，深市放大超五成。虽然最终大盘未能收红，但抄底资金已开始逐步流入。短期来看，大盘有望在目前点位附近震荡筑底，外围股市的走势将对A股产生影响。如美股企稳回升，A股或将迎来超跌反弹行情。”

　　多头动能开始集结

　　资金面上，天信投顾认为，最近公募、私募基金、包括券商的自营盘都降到历史低点，反而为后续场外资金入场扫货提供了契机，多头动能已经开始集聚。而且，从沪股通最近几个交易日的资金持续大幅净流入，仅从8月24日到8月25日就有多达160亿元的资金净流入。应该来说，大陆以外的资金已经发现A股暴跌后的价值，开始积极进场吸纳廉价筹码了，只是场内的投资者还处于恐慌的情绪下非理性抛售，但是只要有场外资金能够持续流入，A股的反弹应该很快就会到来。

　　从技术面来看，天信投顾分析指出，大盘偏离短期均线都过远，KDJ和BOLL等主要技术指标都处于超跌的极端值，故而短期反弹动能十足。投资者不必激进满仓抄底，也大可不必惊慌失措，盲目割肉。

　　巨丰投顾则指出，对于央行的举措，应该说救市无疑，但目前连续大跌后，政策利好仅是延迟市场继续调整的时间，而对反弹所起作用较为有限。从外围市场表现以及大盘周三走势看，近期连续下跌势头有望得到遏制，指数继续震荡后，短期有望形成阶段性底部。短期流动性适当释放后，随着做空动能的逐步衰竭，指数将随时反攻。

　　行业影响研判：再迎成本下降 房地产销售旺季将至

　　央行再一次同时降息、降准，信贷政策再次放宽。作为资金敏感型行业，地产行业将显著受益于当前的宽松政策，主要体现在销售改善及财务费用降低。在业内人士看来，随着利好因素的叠加，房地产行业环境将逐步改善，“金九银十”交易量有望再度攀高，将利好行业业绩回升。

　　地产龙头齐反弹

　　从“双降”受益行业来看，资金敏感型的地产行业首当其冲。有行业人士认为，首先降准将会释放大量流动性，有利于开发商和购房者获得银行的贷款支持，那么降息也会促使开发商和购房者资金成本的降低，在利好政策之下有利于开发商开发建设的意愿，也会促进购房者的买房动力，从而增加交易的活跃度，特别是房贷方面的影响。

　　上海链家研究部总监陆骑麟认分析指出，此次“双降”对于房企来说是一个机会。在此背景下，开发商面对较大的库存压力，应该积极的调整推盘节奏，借助此次“双降” 快速的去库存，尤其要抓住即将到来的销售旺季“金九银十”，提高“金九银十”的销售业绩在全年中的占比。

　　在业内人士看来，双降对房地产行业来说是实实在在的利好，加上前期政策放松效应的叠加行业回暖节奏在加快。二级市场上，双降利好对A股整体影响有限，大盘冲高回落，个股出现普跌。而地产板块则出现明显分化，万保招金中除招商地产(000024,股吧)目前停牌外，其余三股纷纷出现不同程度上涨。

　　高概率获相对收益

　　从历史数据来看，在降准周期中，不论是地产销售还是地产股的表现都较为优异。有分析师就表示，降准6个月之内销售明显改善。通过比照2008年和2011年两次降准周期可以看到，两次降准之后行业销售均存在明显恢复，持续恢复时间在1年以上。而在股价表现上，降准后第1个月、第3个月到6个月表现最佳。从历史规律看，房地产指数在降准之后表现不俗。各降准时点发生后六个月之内，地产股70%以上的概率取得明显绝对和相对的收益。

　　近期资金层面的持续宽松给板块基本面的恢复注入强心剂，加之政策面的友好无疑将增大销售端回暖的预期。有地产行业分析师表示，目前地产板块估值水平仍处于各行业中较低水平，安全边际高。根据业内统计近两次降息一周后地产指数表现，地产指数较沪深300指数均获得超额收益，而近期大盘调整阶段地产股表现明显弱于其他板块，超跌行情使地产股加速反弹的概率进一步加大。

　　东兴证券分析师郑闵钢指出，目前房地产行业的基本面仍在较好的状况，但房地产板块受到A股市场下跌的影响在加大，短期地产股会较大震荡，但9月份销售旺季的即将到来有利于地产股的反弹。

　　川企切身感受：降息效应累积 实实在在获“真金白银”

　　央行宣布，从2015年8月26日起，降低存贷款利率0.25个百分点，这是今年以来连续第四次降息，已累计降低利率1个百分点；从2015年9月6日起，降低存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来连续第三次降低存款准备金率，已累计降低存款准备金率1.5个百分点。“虽然单次降息降准对对经济的影响不是很大，但连续降息降准对企业对经济的累积效应不可低估。”西南财经大学金融学院副院周铭山认为。

　　企业财务费用大幅降低

　　“目前公司正在与银行方面洽谈一单上百万元的借款合同，没想到央行又宣布再次降息，这样，公司将节省一笔贷款利息”四川科中现代农业发展有限公司董事长李美中高兴地说，公司从事黑色食品的生产及加工业务，现在正是黑色花生收获的季节，需要的资金量大，因此，降息后对公司有实质性的利好影响。

　　连续降息的累积效应同样对已经在资本市场融得发展资金的四川上市公司带来利好影响。虽然此次降息对上市公司业绩的影响要在今年三季报中才能体现出来，但由于今年以来四次降息，所产生的累积效应将体现为融资成本的下降，这可以从2015年四川上市公司中报中得到证明。如成商集团(600828,股吧)今年1--6月发生的财务费用比去年同期下降了15.83%；国栋建设(600321,股吧)今年1--6月发生的财务费用比去年同期下降了55.68%。此外，兴蓉环境(000598,股吧)、高新发展(000628,股吧)今年上半年发生的财务费用也有不同程度的下降。

　　助力经济转型升级

　　此时双降是国内经济稳增长的需要。以今年1—7月四川省经济运行情况为例，固定资产投资（不含农户）完成14470.1亿元，增长11.7%，增速比1—6月回落0.6个百分点；规模以上工业增加值增长8.0%，增速比1—6月回落0.1个百分点；实现进出口总额318.8亿美元，下降22%，降幅较1—6月扩大3.9个百分点。“在这组数据背后反映的则是，企业投资意愿不强，下滑的局面仍没明显的改观，在这种情况下，降息降准对于经济走出低谷有很大帮助。”周铭山认为。

　　在长期从事人口经济学研究的四川省社科院研究员郭正模看来，尽管目前我国的就业情况还没有出现恶化现象，但如果大量的企业特别是中小微企业不堪高昂的融资成本而破产倒闭，必然使全社会的就业率下降，失业率上升。

　　那么，作为西部经济大省的四川来说，如何以央行降息为契机，发起“稳增长，调结构”的“冲刺战”？对此，四川省经济发展研究院院长王小刚提出了如下建议：其一，加大固定资产投资力度。其二，加大刺激消费力度。其三，加大出口力度。（2015-08-27 ）