PPI持续低位推高利率 加大宽松预期利好A股

　　昨日，国家统计局发布9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.6%；PPI环比下降0.4%，同比下降5.9%。与此同时，在流动性回归宽裕、资产配置荒难解的背景下，近期债券市场再掀升势，长债收益率屡创本轮牛市新低。分析人士指出，当前经济增长偏弱、货币政策宽松，加上汇率趋稳推动流动性风险下降，债券市场利率风险有限，在大类资产中仍受到相对青睐。昨日A股延续震荡势头，虽然3300点成为近期A股难以跨越的门槛，但市场仍然有着反弹的欲望和空间，尤其近日融资盘持续性积极净流入明显，因此对短线走势仍不宜过于悲观。在操作中，仍可跟踪含权股、新股与次新股、新能源动力汽车产业股。

　　9月CPI仅增1.6% PPI持续下跌5.9%

　　通缩压力有增无减 加大宽松预期

　　昨日，国家统计局公布的数据显示，中国9月CPI同比+1.6%，预期+1.8%，前值+2.0%。中国9月PPI同比-5.9%，连续第43个月下滑，预期-5.9%，前值-5.9%。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4个百分点，占总降幅的58%左右。经济学家马光远认为，CPI同比上涨1.6%，意味着货币宽松还有空间，通缩加上经济下滑，不放货币没有其他出路。兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委表示，在中秋国庆两节叠加、去年同期基数不高的背景下，仍然大幅低于预期值得高度关注。其实，两节之中，居民消费较旺，但主要是休假出境游，折射出人民币汇率高估导致宝贵的内需外溢。PPI下降5.9%，与上月和市场预期一致，加上此前公布的进口增速大幅下跌，暗示目前工业企业还处于水深火热之中。“无论是内需外溢还是产业空心化、通缩，都是人民币实际有效汇率高估逻辑一致的并发症。亟需尽快推进人民币汇率形成机制的市场化改革。”鲁政委表示。

　　宽松预期激发债市做多热情 节后融资盘持续积极流入

　　《投资快报》记者观察到，最新出炉的9月中国CPI低于预期，引燃债市做多热情。中国银行(601988,股吧)间债市14日收益率继续下降。中国货币网的数据显示，昨日10年期国债下降5个BP，报3.066%，盘中报价一度跌破3.00%。交易员表示，近期流动性充裕、配置资金蜂拥而至令债市一二级买需高涨，而通胀回落印证宏观经济疲态，并进一步推升货币政策宽松预期，利率债收益率继续牛平。一级市场方面，新发10年国债票面利率2.99%，为自2008年12月以来首次跌破3%。对此，兴业证券(601377,股吧)固收报告分析称，方向上仍然看好债券牛市的延续，但建议投资者保持耐心。

　　昨日国泰君安债市日评分析也称，经济底部、宽松不改背景下，债券牛市在延续。此外，《投资快报》记者还注意到，节后A股融资盘保持持续净流入状态。尤其本周一A股融资余额增加241亿，创下6月2日以来最大单日增幅，达9450亿元，沪市交易量中超过15%属融资买入，创下5月19日以来的最高纪录。最近四个交易日，沪深两市融资净买入金额分别为154.84亿元、13.50亿元、241.27亿元、44.44亿元，合计净买入454亿元。其中，10月8日与10月12日融资净买入金额较大，均超过100亿元，这两日大盘涨幅也较大。目前两市最新融资余额为9494.58亿元，比节前的9月30日增加逾400亿元。值得一提的是，投保基金最新数据也显示，上周（10月8日至9日），证券保证金净流入684亿元，结束了连续五周的净流出。其中，证券交易结算资金银证转账增加额为2873亿元，减少额为2189亿元，日均余额为2.11万亿。（2015-10-15 投资快报）